最前线｜金山软件公布Q1业绩后股价跳水，券商看法出明显分歧

今日，金山软件（03888.HK）高开2.97%报27.7港元/股，开盘后出现跳水走势，盘中一度跌超8%至24.65港元/股，创一个月以来新低。

截至港股午盘休市，金山软件跌幅收窄至7.25%，报24.95港元/股，最新总市值342.5亿港元。

来源：雪球

5月26日港股收盘后，金山软件发布了2020年第一季度未经审计财报，公司首季业绩扭亏为盈。数据显示，金山软件一季度营收11.71亿元，同比增长32%；一季度归母净利润为0.06亿元，去年同期亏损为6776.4万元。

公司分拆云服务在美国上市后，金山云以联营公司入账，令金山软件总收益仅余网络游戏及办公软件。其中，金山软件网络游戏收入同比增长30%至7.81亿元，办公软件及服务及其他的收入同比增长36%至3.91亿元。

财报公布后，多家券商发布研究报告并调整对其评级及目标价，不过券商看法出现明显分歧。

各行对金山软件评级及目标价调整情况 制图：36氪

其中，交银国际认为近期无股价催化剂，下调评级至“中性”，并将目标价下调至26港元。该行在研究报告中表示，金山软件收入低于该行预期4%，原因为游戏收入低过预期。由于用户复工复课，该行预计其第二季游戏收入环比跌4%，同比增31%。WPS季节性因素推动授权收入恢复，预计收入环比增30%，同比增31%。

与交银国际观点相反的花旗在研报中表示，金山软件第一季度收入情况高于该行预期。研报中指出，其游戏《剑网》系列电脑游戏的收入同比增加44%，虽然复工后用户规模及参与度将回复至正常水平，但展望仍然稳健。并且其6月份《指尖江湖》的推出估计将令公司2020年的势头持续，并带动利润改善。所以花旗上调其目标价至32港元，并维持“买入”评级。

同样，汇丰认为，在连续9个季度（2017年第三季度至2019年第三季度）增长率9下降之后，加之2020年的稳定的游戏上线后，该行认为网络游戏将在未来12个月保持其积极的轨迹，故维持“买入”评级，并上调目标价至36港元。