又有两只中资基金完成募集，医药赛道吸金能力仍强势，高瓴资本也在加注！

每经记者 任飞每经编辑 肖芮冬

近两日，又有两只医药大健康领域的基金完成募集，分别是亦庄医药基金2.3亿元和星辰康健基金3.75亿元。不仅如此，高瓴资本近日又在医药健康领域出手，拟出资10亿参与凯莱英定增，较以往投资医药标的有过之无不及。

不过，在头部机构加注医疗推动越来越多资本簇拥的同时，市场也在担心目前医疗投资已处于赛道拥挤之势，部分技术应用场景缺乏商业开拓能力。这也使得有的机构开始进行反向操作，等待投资狂热退潮之后再伺机而动。

医药大健康领域的投资常被一二级资本关注，除了可能的业绩爆发性特点，政策支持下的国产替代也激发越来越多的创投机构开始从一级市场进行抄底。而在募资端，LP的热情也渐被点燃。

10月13日，北京亦庄医药中小企业发展投资中心(有限合伙)完成募集。Wind统计显示，该基金募资规模2.3亿元人民币，由北京屹唐赛盈基金管理有限公司管理。根据基金的描述，该基金是由赛升药业联合北京屹唐赛盈基金管理有限公司、北京亦庄投资控股有限公司、北京亦庄国际投资发展有限公司、北京市中小企业创业投资引导基金共同发起设立的，而赛升药业也正是上市公司中积极拓展医药投资的典型代表之一。

据介绍，该基金的主要投资领域中，医药中小发展基金拟主要投资于生物医药领域，包括生物技术创新药、高端化学创新药、生物医学材料、医学诊断试剂及设备、特色中成药等。这与赛升药业此前称要整合公司相关产业、上下游企业，加强上市公司对上述领域的研发和市场控制能力，做优做强相呼应。

可见，上市公司已经在热门赛道的投资中充当重要角色，而这背后连带着的依然是康健产业的未来红利。就在前一天，长沙星辰康健投资合伙企业(有限合伙)也完成了基金的募集，同为中资基金，其规模在3.75亿元人民币。

有分析指出，从目前的A股上市公司结构来看，仅创业板中就有近70家医药生产研发的上市公司，总市值达到1.2万亿元，占创业板总市值接近15%，是创业板的第一大市值产业。

与此同时，根据此前媒体的报道，深交所创业板将放宽上市财务指标，允许最近一期末存在未弥补亏损，一年后将允许亏损医疗健康企业上市。

这也从上市预期上为投资人特别是中后期投资者增强了信心，至少从推行注册制鼓励企业上市、增加上市公司增量的角度来看，核心优势产业的资源聚集能够为该领域的投资带来更多安全边际。

如果说占位医药大健康赛道是个趋势，也势必将引领更多资本抱团。至少从目前的态势来看，头部机构已在不断加仓，且义无反顾。

10月12日，高瓴资本再次出手医药投资，获配凯莱英定增股数440.53万股，获配金额10亿元，锁定期6个月。尽管此前高瓴资本因退出国瓷材料定增备受争议，但另外一种声音却在谈论，或许高瓴资本只对笃定的方向重金包揽，无疑就是医药。

过去15年间，高瓴资本连续命中恒瑞医药、百济神州、信达生物和君实生物，不仅成为投资界佳话，也为国内的创新药研发提供了充足的资金支持。2019年，高瓴资本还投资了药明康德、泰格医药、方达控股。

高瓴资本创始人兼首席执行官张磊也坦言，高瓴是坚定地重仓大健康、大医疗，在这个行业已经投资了1200亿元人民币。在头部企业的带动下，国内创投领域的医药投资热度不减——今年8月，根据投中数据统计，医疗健康领域交易数量虽然同比减少34%，但依旧是VC/PE投资热点，交易活跃度蝉联首位；交易规模大涨89%，单笔交易均值猛增188%。

而与此同时，越来越多的人开始担心赛道拥挤问题，认为流于表面的部分技术攻关或许并没有商业化开拓的能力，至少从时间周期的维度看，现在绝不是投资收获季。澳银资本董事长熊钢此前在接受记者采访时就表示，医疗健康的投资在十年前或许是黄金期，但现在并非如此。

“投的钱越来越多，估值越来越高，企业盈利跟不上，到后来没有机构敢投了，很多企业面临这样的困境，也体现出项目本身的不成熟性。”熊钢表示，这里提到的不成熟不是因为技术不成熟，而是行业应用没到位。

在他看来，业绩表现足以反映商业有没有到位，如果市场接受程度很低，卖家太多，买家太少，就可能变成一地鸡毛的败局。他表示，市场的开拓需要时间，期间会有企业倒下，但用户培养持续进行中，市场规模将真正体现出来且不断放大。“那时会有技术更精湛、商业化更高的公司发展，不失为反向投资切入的好时机。”

封面图片来源：摄图网