高通终止收购恩智浦或错过成汽车芯片龙头机会

　　高通终止收购恩智浦或错过成汽车芯片龙头机会。高通宣布其间接全资子公司Qualcomm River Holdings B.V.终止对恩智浦半导体的收购，立即生效。按照收购协议条款规定，Qualcomm River Holdings将于2018年7月26日向恩智浦支付20亿美元收购终止费用。随着收购终止，Qualcomm River Holdings也终止了其之前宣布的对恩智浦全部已发行在外流通股份的公开收购要约。Qualcomm也宣布其董事会已经批准了300亿美元的股票回购计划，取代公司现有的100亿美元股票回购计划。

　　这笔终止费用，即“分手费”相当于其去年营收的8.9%，净利润的80%。

　　在整个2017财年，高通的营收为223亿美元，比2016财年的236亿美元下滑5%；净利润为25亿美元，比2016财年的57亿美元下滑57%。随着全球智能手机增长放缓，其还面临产品结构单一困局。

　　恩智浦的股价在美国时间7月25日下挫，最低时跌幅达到了5.59%，收盘下跌2.27%。高通股价当日也一度下跌，尾盘拉升，报收59.42美元，上涨0.97%。

　　一波三折终失败，商务部：与中美经贸无关

　　本次收购早在2016年10月就被高通方面提出，当时开价380亿美元。

　　这笔收购当时遭到了恩智浦半导体股东Elliott Management和Ramius Advisors反对。为此，高通将收购价格一再提高，直到440亿美元的位置。此外还遭遇到很多监管障碍，如欧盟的反垄断调查。

　　有分析师在昨日电话会议上问及，为何不继续延长要约，并给监管方更多时间时，史蒂夫·莫伦科夫表示，高通除了通过并购寻求新机遇的同时，也需要提供确定性，“不仅是给投资人和合作方确定性，也需要给我们的员工以确定性。”

　　昨天，商务部新闻发言人高峰在商务部例行新闻会上在回答媒体提问时说，高通收购恩智浦一案具体情况可向国家市场监督管理总局详细了解。高峰解释说，该案属于反垄断执法问题，与中美经贸无关。

　　“中方有关部门与高通保持着良好沟通”

　　高通于2016年10月对恩智浦半导体发出收购要约，恩智浦是全球汽车芯片龙头厂商。如果成功，将成为半导体行业有史以来规模最大的一宗交易之一。根据相关要求，高通如果想要完成这笔交易，共需要得到包括中国在内的全球9个国家监管部门的批准。

　　7月25日，在外交部例行记者会上，有记者提问中国政府是否会批准美国公司高通收购荷兰公司恩智浦。外交部发言人耿爽回应称，高通和恩智浦是全球知名半导体企业，高通收购恩智浦的交易将对全球半导体产业产生深远影响。中方有关部门正在根据《反垄断法》规定，依法对收购案进行审查。审查过程中，中方有关部门与高通公司保持着良好沟通。

　　在随后举行的分析师电话会议上，有分析师就股票回购计划进程安排提问，高通CFO乔治·戴维斯称，很快会公布相关消息，如果高通在2019年内完成大部分股票的回购，那么在此计划的实施过程中，肯定会采取一些加速回购股票的行为。

　　分析：高通错过成汽车芯片龙头机会

　　这次收购的标的NXP已有十余年历史。

　　时间拨回2006年，飞利浦将半导体业务以79.13亿欧元出售给了由KKR主导的私募财团，公司因此更名NXP。经一系列调整，NXP意识到其竞争优势在于汽车电子和识别业务，后逐步出售其他业务。2015年，NXP以118亿美元并购了飞思卡尔（飞思卡尔面向汽车、网络、工业和消费电子市场），据市场研究公司IHS的数据，恩智浦收购飞思卡尔后，在汽车IC方面，占据市场总份额的14.4%，一跃成为汽车IC供应商排名第一位置。

　　当高通宣布以470亿美元收购NXP时，业界震惊——这一报价超过高通最早报价380亿美元。这不仅仅将成为半导体产业迄今为止规模最大的一笔交易，更重要的是，两者结合将帮助高通打破僵局，高通目前面临移动设备市场放缓以及产品结构单一的双重困境。

　　高通此前虽然已发布针对汽车的产品，但获得厂商的认可仍需要很长的时间。作为新入局者，高通的市场表现并不突出。随着5G网络技术推进，汽车行业将成为手机之后的又一个增长点，但后者是一个极难进入的细分市场。

　　新玩家通过并购进入是现实选择。去年英特尔以153亿美元收购Mobileye在2017年挤入这一市场。

　　第三方机构Gartner分析师盛陵海告诉记者，与PC和移动芯片市场不同，汽车芯片市场格局基本稳定。而前十名没有任何一家常见芯片厂商，因人工智能芯片大热，而切入汽车市场的英伟达排名仅为18。

　　因此，决定收购NXP是高通向移动设备外围拓展的最为关键一步。高通CEO Steven M. Mollenkopf在电话会议上表示，向外围的拓展已经帮助其在2018年9月结束的财年营收进一步增长至50亿美元，在过去两年中增长了70%。

　　而高通将通过与NXP整合，进而切入汽车芯片和NFC技术，以及全球最广泛的基带芯片销售渠道。有业内人士告诉记者，如果收购完成，半导体产业将会出现一个巨无霸公司，其将垄断市场的定价话语权。

　　但目前来看，收购NXP失败，对高通来说，无疑失去了成为汽车市场头号玩家的机会。

　　焦点：高通困局，苹果新款手机不采用高通芯片

　　高通公司战略与企业并购执行副总裁Brain Modoff日前向媒体透露，高通的发展目标已经从30年前开始的通过无线通信技术连接每一个人，转向连接万物。然而，目前看来，高通手中的关键牌或只剩下5G。

　　受智能手机销售放缓影响，高通业绩曾出现下滑。2017财年第二财季时，高通净利润为3.63亿美元，同比下滑52%。第三财季虽然回增至12.19亿美元，但在电话会议上，该公司首席财务官George Davis却表示，2018年秋季发布的苹果iPhone将不会采用高通的调制解调器。

　　多年以来，苹果一直依靠高通为其提供调制解调器，以连接高速蜂窝网络。但2016年开始，英特尔开始向苹果供货，高通则与苹果关系变得紧张，双方在知识产权授权上发生争执。而知识产权授权是高通商业模式的核心。

　　Steven表示，随着汽车制造商和一级供应商接受高通的路线图，并开始为搭载5G技术的汽车开始做准备，这一财年订单总金额已经达到50亿美元，但可以看到的是，在高通宣布进入车载娱乐解决方案四年后，其销售额才超过25亿美元。所以对NXP的并购，对其很重要。

　　对于多元化战略，高通所能做的就是，增加对工业物联网的投入。

　　Steven预计在财年结束时，其收入与两年前相比将有望翻番，市场机会将以约为20%的复合增长率增长，而其收入增幅则将更快。但有行业分析师告诉记者，?2018年物联网行业整体增幅为17.7%，高通的增长并不明显，其并未具备如智能手机市场的优势。

　　对于接下来的第四财季，高通预计营收将介于51亿美元到59亿美元之间，与上年同期的59亿美元相比约下降14%到持平。

　　此外，高通还预计2018财年第四财季的MSM芯片出货量将介于2.05亿到2.25亿之间，与上年同期的2.20亿相比下降7%到增长2%；预计技术授权集团的营收将介于10.0亿美元到12.0亿美元之间，与上年同期的12亿美元相比下降1%到18%。

　　延展：再遭欧盟反垄断调查

　　欧盟委员会7月19日向美国高通公司发出一份反对意见补充声明，对该公司涉嫌垄断市场行为进行深入调查。

　　该声明称，此次发函是依据欧盟反垄断规则对高通进行调查的一个程序性步骤。在接到高通一家主要竞争对手提出的指控之后，欧盟委员会于2015年12月对高通展开反垄断调查。在当时发给高通的反对意见声明中，欧盟委员会重点关切高通是否以低于成本的价格销售芯片组，以排挤竞争对手。近日发布的反对意见补充声明重点关注高通以低于成本的价格出售基频芯片组的程度。

　　根据之前的调查，欧盟已向高通开出一张“罚单”。今年1月，欧盟宣布，高通与苹果公司达成协议，在2011年到2016年间，苹果公司只使用高通提供的芯片，作为回报，高通向苹果公司支付一大笔费用，如果苹果公司使用高通竞争对手的芯片，高通将削减对苹果的巨额投入。这种行为严重违反了欧盟的反垄断法规定，为此欧盟决定对高通处以12.29亿美元的罚款，这个数字相当于高通2017年营业额的4.9%。

　　有分析称，如果欧盟对高通新的调查坐实，高通将面临被处以最高达23亿美元的巨额罚款，相当于其去年全球营收的10%。

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