高通压力山大！财报将是防御博通恶意收购最后武器

　　高通压力山大！未来两周的财报将是防御博通恶意收购最后武器。据外电报道，因为既要努力完成斥资470亿美元对恩智浦的收购交易，又要防御博通发起的恶意收购，高通面临的压力正在逐渐增大。

　　在未来的两周时间中，高通将面临一系列的问题--发布财报，召开股东大会，以及中国反垄断监管机构对收购恩智浦的表态--这可能会迫使高通与恩智浦股东进行谈判。在经过一年多的等待后，随着这笔交易扫清了最后的障碍，提价收购恩智浦变得越来越成为可能。

　　恩智浦的股东目前不愿把股票出售给高通，认为高通必须对每股110美元的收购价格进行调整。消息人士称，由于高通方面迟迟不愿与恩智浦股东就提高收购价格开展谈判，这令他们感到非常沮丧。不过恩智浦得体的财务数据，将能够支持他们高通收购价格过低的观点。

　　与此同时，高通还必须在交易完成之前满足中国反垄断监管机构。消息人士称，中国商务部目前是全球尚未批准此交易的唯一一家主要的监管机构。中国商务部目前仍在等待高通提供足够的让步，然后再批准这一交易。此前，中国国内公司已向商务部表达出他们的顾虑，即在高通收购恩智浦的交易完成后，这家公司可能会提高移动支付等领域的技术专利费，而且合并后的新公司不利于中国芯片制造商的成长。截至目前，中国商务部对此报道未予置评。

　　恩智浦交易的进展将决定三家公司利益相关者的结局。高通拒绝博通1050亿美元收购要约的原因之一，便是收购恩智浦的交易将帮助该公司在新市场扩张业务。这种成长潜力，意味着博通提出的科技产业最大规模的并购交易，仍极大的低估了高通的价值。不过另一方面，在今年3月股东大会中面临重新选举的高通董事会，当前并不希望公司提价收购恩智浦。

　　高通发言人周一表示，该公司不会对“传闻发表评论”，不过公司“期待着迅速地完成收购恩智浦的交易。”

　　批评不断

　　与此同时，恩智浦的股东开始公开批评来自高通的收购报价。蓝筹股的上涨带动部分芯片公司股价上涨，这也赋予了恩智浦股东更多的底气，要求高通提高收购报价。

　　“相对于高通110美元的收购价格以及公司当前的交易价格，恩智浦的股价被严重低估，”恩智浦大股东HBK Investments LP的代表说。“我们强烈的认为，修订高通收购恩智浦的交易将让高通股东从中受益。我们认为高通应当以超过每股135美元的价格收购恩智浦。”

　　恩智浦的另一位大股东、对冲基金公司Elliott Management Corp同样认为，高通应当以每股135美元以上的价格收购恩智浦。按照高通当前的收购价格，该公司想要完成交易，需获得80%恩智浦股权的支持。但是恩智浦当前的股价在120美元左右，已超出了高通的收购价格。

　　业绩并发症

　　在恩智浦2月7日发布财报之后，希望说服恩智浦股东支持交易的谈判可能会变得更加困难。如果恩智浦的业绩因为汽车制造商的需求而得到改善--就如同同行德州仪器和美信半导体--恩智浦的投资人可能会更大胆的提出更高的收购价格。

　　自高通在2016年10月宣布收购恩智浦的交易后，费城交易所半导体指数已累计上涨了67%，但此交易仍未获得全球主要国家反垄断监管部门的全部通过。今年以来，费城交易所半导体指数已累计上涨了10%。此前，为确保交易获得欧盟反垄断监管机构欧盟委员会的批准，高通承诺在未来8年内继续对外提供恩智浦的MIFARE技术和商标授权，授权条款至少会和目前一样优越。MIFARE是一种被用于票务或收费平台的技术。高通将保证在未来8年内为其芯片和其他公司相应产品提供同等水平的互用性。此外，高通不会收购恩智浦的NFC标准必要专利以及部分NFC非标准必要专利。这些专利将会转移给第三方，后者要保证在未来三年内向高通提供免专利费的全球专利授权。对于高通获得的恩智浦非标准必要专利，高通不会借此对其他公司发起专利诉讼，将会以免专利费的形式提供授权。

　　不过对于收购恩智浦的交易，高通只能采取让步的做法，但无法以更高的收购价格完成交易。高通的年度股东大会将于3月6日举行，公司投资人将在本届股东大会中对董事进行选举。在目前的情况下，提高收购恩智浦的价格可能会激怒高通投资人，因此高通管理层不会采取这种做法。高通在本月已向股东作出承诺，如果收购恩智浦的交易以失败收场，该公司将回购足够数量的公司股票，从而为股东带来同等的实质性收益。

　　不过对高通而言，支撑该公司保持独立的最佳论点，还应当是第四季度的业绩表现，以及未来的业绩预期。这或许是高通向股东证明公司业绩正在逐步复苏的最后机会。

　　消息人士称，高通的业绩同样也可能让博通提高收购报价。不过所有的一切，都将会在高通发布财报时得出答案。

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