189亿美元收购软件公司令人不解，博通股价跌13.7%

　　189亿美元收购软件公司令人不解，博通股价跌13.7%。据路透社报道，芯片制造商博通出人意料地以189亿美元收购软件公司CA，周四该公司市值一度蒸发了大致相同数额，原因是投资者和分析师难以找到达成这项交易的明确原因。

　　由于此次收购不具有潜在的协同效应，在纳斯达克周四的常规交易中，该公司股价大跌13.74%，至209.98美元，为该公司上市以来股价表现最糟糕的一天。同一天，CA的股价则上涨了18.5%，至44.10美元。

　　美国时间周三，博通同意以每股44.50美元的价格收购大型主机软件公司CA。几个月前，美国总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)阻止了博通与高通规模高达1170亿美元的并购交易。

　　尽管一些分析师表示，此次收购可能是博通首席执行官陈福阳(Hock Tan)的又一杰作，但许多人对该交易表示担忧，因为该交易让博通的营收增长率从5%降至3%。

　　总部位于洛杉矶的私募股权公司Patriarch Organization首席执行官埃里克`希弗(Eric Schiffer)表示：“这项交易是过去十年中博通最奇怪、最分散的非战略性收购。”

　　至少有两名分析师下调了博通股票的评级，另外两名分析师下调了博通的目标股价。经纪公司B Riley最为悲观，将博通的目标股价下调了63美元，至245美元。

　　券商Evercore的分析师在一份报告中写道：“陈福阳在做什么？我们认为，投资者可能会对这笔交易感到失望，这似乎更像是金融或私募股权运营，而非出于任何战略理由。”

　　陈福阳这位雄心勃勃的博通首席执行官，通过一系列大型交易，将该公司从一家初出茅庐的芯片制造商，打造为一个全球芯片巨头。

　　投资研究公司B Riley分析师克雷格·艾利斯(Craig Ellis)表示：“一项新的、意想不到的基础设施软件项目，似乎可能带来长达几个季度的股价波动。”

　　投行Susquehanna分析师里斯多夫·罗兰(Christopher Rolland)表示，博通进军软件业的原因可能是半导体行业缺乏可行的选择，以及监管审查正在加强。

　　CA的主要业务是销售大型机软件，在这领域仅次于IBM。

　　尽管这项业务每年能产生100亿美元的现金流，但随着越来越多的客户选择云服务而非传统硬件，CA的营收增长一直停滞不前。

　　投行Jefferies的分析师指出：“虽然CA的业务与博通的核心半导体业务有所不同，但它与后者过往的收购记录是一致的，即收购那些市场失宠的、成本结构较高的行业领军企业。”

　　他们表示：“重要的是，博通一直显示出其压低收购企业运营成本、提高其利润率的能力，通常能以1000个基点衡量。”

　　一些分析师猜测，博通控制成本的能力，将有助于其将CA作为一个平台，在软件行业壮大业务，从而抵消竞争激烈的半导体业务的风险。

　　摩根士丹利(Morgan Stanley)的分析师表示：“博通管理层正显示出超越硅谷、成为一家基础设施技术公司的雄心。”

　　在这项交易完成后，博通将有大约71%的收入来自半导体业务，28%来自软件业务。

　　瑞银分析师蒂莫西·阿库里(Timothy Arcuri)指出：“我们认为，许多投资者可能不喜欢这一点——至少一开始是如此——但这确实为博通未来的成长打开了一个新视角，并进一步提升博通的资本回报潜力。”

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