脱欧公投以来英国超200起并购黄了

　　自2016年6月23日英国脱欧公投以来，超过200起针对英国公司的并购交易被叫停，最大一笔达1430亿美元。对于其中的许多交易，人们指责说是英国脱欧导致了这种局面。

　　然而现实是复杂的。对于英国并购市场而言，英国脱欧是一把双刃剑。一方面，英镑贬值让外国投资者们对讨价还价的空间垂涎三尺——正如李嘉诚收购英国啤酒商Greene King一案所展示的那样；另一方面，英国脱欧也造成了不确定性，这种不确定性迫使外国和国内买家推迟或取消了交易。

　　针对英国公司的并购交易的失败可能是多种因素共同作用的结果，那么英国脱欧在其中到底扮演了什么角色呢？下面是英国脱欧公投之后出现的一些最引人注目的失败并购交易及其背后的真正原因。

　　卡夫亨氏收购联合利华一案宣告失败（交易规模：1430亿美元）

　　在2017年，失败和被取消的英国并购交易总额约为2040亿欧元（2256亿美元），此前一年为730亿欧元（807亿美元）。这给人一种大幅飙升的错觉，但是仅一桩失败交易就占到了2017年总额的一大半，那就是卡夫亨氏（Kraft Heinz）在2017年初对联合利华（Unilever）的1430亿美元收购。这是英国脱欧公投以来规模最大的一笔失败并购交易。

　　联合利华的利益相关者并未接受这个“友好”的收购要约，部分原因是文化上的激烈冲突。卡夫亨氏的精益经营方法被认为与联合利华强调企业社会责任的做法不一致。对于这一收购交易的失败，没有人指责说是因为英国退欧。然而，随后联合利华将公司总部从伦敦搬到荷兰又是另外一回事了。

　　怪英国脱欧吗？不能。

　　德国证券交易所跨境并购伦敦证券交易所一案被叫停（交易规模：290亿欧元）

　　德国证券交易所（Deutsche B?rse）收购英国同行伦敦证券交易所一案持续了数年。德国证券交易所分别在2000年和2004年做了努力，并且最终在2016年宣布以290亿欧元并购伦敦证券交易所，看起来这桩交易似乎已经敲定。但是英国选民有自己的想法。很明显，脱欧公投结束后，这笔交易已经没法继续下去了。

　　据英国《卫报》报道，德国资深政治家ThorstenSch?fer-Gümbel宣称这笔并购案已经“死亡”，但是一些政客坚持仍然怀抱希望，认为如果伦敦交易所将总部迁至法兰克福，交易就可以继续进行。如果说英国退欧没有彻底扼杀这笔交易，欧盟监管机构在2017年春则对该交易进行了最后一击。欧盟决定叫停这笔交易，理由是这将在某些金融服务领域形成“事实上的垄断”。

　　怪英国脱欧？当然。

　　Asda和Sainsbury合并失败（交易规模：73亿英镑）

　　据说英国超市巨头Asda和Sainsbury's都将其业务挣扎归咎于英国脱欧，然而，英国脱欧却不是导致今年早些时候二者合并失败的一个因素。据报道，这笔并购交易的规模为73亿英镑（89亿美元），将让Sainsbury's和沃尔玛所有的Asda合并成为一个市场领先的庞然大物。

　　然而，英国监管者——一些人认为在脱欧公投后变得更加严厉——却不为此心动。英国竞争和市场管理局在4月份做出裁定，阻止了这笔交易。原因是，这两家公司合并将导致产品价格上涨、产品质量下降和产品供应减少，这将让英国购物者和驾驶者面临“更糟糕”的状况。

　　怪英国脱欧？有一点关系，但是没那么直接。

　　Intu两次被投资者抛弃（交易规模：29亿英镑）

　　可怜的Intu Properties，这家购物中心公司在一年内两次遭到投资者的抛弃。第一次是竞争对手Hammerson在2018年4月停止了对它的34亿英镑并购，Hammerson称英国零售市场崩溃了。第二次发生在这几个月后的11月，一个由英国投资机构The Peel Group、加拿大资产管理公司Brookfield Asset Management和沙特阿拉伯家族办公室奥拉扬集团（Olayan Group）领导的财团放弃了对Intu的29亿英镑的收购。

　　投资者们对取消这笔交易的原因支支吾吾，只提到了“当前宏观经济状况的不确定性以及市场近期潜在的波动性”。相比之下，Intu首席执行官David Fischel更为直接。据《卫报》报道，Fischel说：“交易被取消只有一个原因，那就是英国脱欧。”他还补充说，当去年11月前英国前首相特蕾莎梅的脱欧计划披露时，“一切都崩溃了”。

　　怪英国脱欧吗？当然！

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