从美团看互联网平台的三大趋势

　　从美团看互联网平台的三大趋势。美团点评的上市进程已经到了最后阶段，从招股书披露的信息看，美团点评虽然看似不设业务边界，但相当聚焦，它是生活服务和消费者之间的最主要互联网平台。在招股书中，美团的定位基调很明晰，它强调自己“聚焦于大众、刚需、高频的服务品类，特别是餐饮外卖及到店餐饮服务”。

　　美团业绩按三个业务分部来报告，分别是：餐饮外卖；到店、酒店及旅游；新业务及其他。可最大而化之地理解，餐饮外卖就是美团外卖，到店等就是消费者到店的各类服务售卖，新业务主要是指它为商家提供的云服务、整合支付、中小商家融资等2B业务。最近三年，最大的变化发生在外卖与到店之间的翻转：以收入计算，到店2015年占比93.9%，而到2017年，外卖210亿元、占比62%，而到店占比32%。

　　如果以收入类型计算，从2015年到2017年收入占比最高的均为佣金，在78%-89%之间变化，也即美团的收入方式并未发生多大变化。佣金是互联网平台最典型的收入方式之一，另两个是营销收入和增值服务。更微妙的数据可能是毛利率，美团整体的毛利率三年分别为69.2%、45.7%、36.0%，拖累毛利率的是外卖，外卖毛利率为8.1%，而到店为88.3%。

　　从诸多数据中我尤为关心这组数字，是因为连接商家与消费者的平台型公司，美团加上它之前的点评经历了最多变化，这一次在招股书中，各种变化以数据的形式呈现了更多细节。这些变化展现了中国互联网平台发展的三个趋势：

　　第一，在研究互联网平台的《平台时代》一书中提及美团及点评时，我们赞赏美团的快速扩张，而认为大众点评被吸纳进来是自然而然的事——信息服务平台必然会被商业规模、收入规模、资金实力更强的交易平台所吸纳。在招股书中，美团被称为生活服务线上交易平台，而大众点评被称为生活信息线上探索平台，两者并列。但是，如果按合理推测，点评所提供的相关业务可能被计入“在线营销服务”的话，即便全部均为它所贡献(实际并非如此)，收入比例也仅为13.9%。

　　现在这个时间点看，互联网和互联网平台发展演变的关键词正是“交易”。互联网给大众带来的核心好处正是“交易”，大众要的是交易，信息是为交易服务的。以区块链为技术基础的价值互联网可能是从另一端进来优化交易、提升效率，进一步促进互联网从“信息大爆炸”到“交易大爆炸”的演变。

　　第二，虽然从毛利率上来讲，外卖远低于纯线上业务，但美团的大规模扩张和持续优势，正是始于以外卖为起点建立的骑手配送网络。按招股书披露，美团外卖2017年收入为210.3亿元，而到店为108.5亿元。美团日均活跃骑手数量为53.1万人，当然成本也相当高昂，2017年配送骑手成本为183.2亿元。

　　依托业务建立起来的庞大配送网络，是中国互联网业在2010年之后的特别现象。因其表面的低科技特性，常被忽略，但互联网推动的线上线下融合正是靠这些配送网络完成的。京东的仓储运输和自有配送，正是它与阿里巴巴竞争的独特优势。美团以及现在属于阿里巴巴旗下的饿了么的配送骑手队伍，因依托实际业务而生，是接下来互联网发展的关键力量。美团在招股书中也提到，服务型电子商务企业的关键竞争优势，是获取和留存消费者及商家的能力，以及配送能力。

　　第三，因距离上市各项报告的时间过短仅有26天，美团4月4日以27亿美元收购摩拜，在招股书中并无太多体现，仅可看到，其26天收入1.47亿，而单车折旧3.96亿，经营成本1.58亿。这背后可能同样体现了互联网平台发展的一大趋势。在很多人看来，自行提供单车服务仅是租赁而非连接服务者与消费者的互联网平台型业务，且财务数据显示成本效益有很大问题。但我们认为，在市场上不存在分散的足够多的供给方时，自行提供服务供给是互联网平台的选项之一。只不过，自行提供服务由于成本太高，这类业务多半会成为大平台的一部分。

　　在生活服务等领域，新兴的服务商正在兴起，比如近期大为盛行的咖啡外卖如连咖啡与瑞幸咖啡。它们均以自建门店的方式提升现有市场的产品品类、增加供给量。如果咖啡外卖等真的能再往前突破，或许可以大胆猜测，美团等巨头也可能进一步进入这类自建店的业务类型。其实，实物电商巨头的线下零售店已经有了一些冠以新零售之名的试验样板。

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