电商一片红海，拼多多何以不到3年就能上市？

　　电商一片红海，拼多多何以不到3年就能上市？杭州诞生了一位身价过110亿美金的80后。北京时间7月26日晚间，社交电商拼多多在上海、纽约同时敲钟，正式在纳斯达克挂牌上市，证券代码为“PDD”。拼多多创始人、董事长兼CEO黄峥远程参与了上海的开市敲钟仪式。

　　拼多多此次赴美IPO按照19美元/ADS的价格区间上限发行，按此价格加上期权估算，拼多多市值约为240亿美元。据了解，拼多多本次IPO发行价格区间为16-19美元，由于获得近20倍超额认购，拼多多有权在价格区间上限的基础上再上调20%至22.8美元/ADS，但拼多多放弃了这一权利。

　　预计IPO后，创始人、董事长兼CEO黄峥将占股46.8%，拥有89.8%的投票权，腾讯所占股比为17.0%，投票权为3.3%；高榕所占股比为9.3%，投票权为1.8%；红杉所占股比为6.8%，投票权为1.3%。以发行价计算，黄峥身价将超过110亿美元。

　　除了天使投资人段永平，操盘的投资人还包括光速中国宓群，红杉资本郭山汕、高榕资本张震等等。

　　拼多多融资历史情况

　　2015年6月，完成A轮融资，投资方包括高榕资本、IDG等，融资金额超过800万美金；

　　2016年7月，完成B轮融资，投资方包括高榕资本、光速中国、IDG、凯辉基金等，融资金额超过7300万美元；

　　2017年6月，完成C轮融资，投资方包括红杉资本、腾讯、高榕资本等，融资金额2.23亿美金；

　　2018年3月，完成D轮融资，投资方包括腾讯、高榕资本等，融资金额9.28亿美金；

　　根据招股书显示，截止2018年6月30日的12个月间，拼多多GMV达2621亿元，活跃买家数达3.44亿。而达到1000亿的年GMV，拼多多仅用了2年3个月时间，而京东用10年，唯品会用8年，淘宝用5年。

　　黄峥本人，多少有些传奇色彩。

　　今年38岁的他，在26岁时，就随步步高董事长段永平，一起和“股神”巴菲特共进午餐。

　　黄峥是杭州人，这里孕育了阿里巴巴，以及网易，出生于工人家庭的黄峥，在 进入杭州外国语学校，毕业后，黄峥面临两个选择，考清北还是保送浙大，后来，黄峥选择了后者，直接保送浙大竺可桢学院，主修计算机专业。

　　在学校时，黄峥就因为专业擅长成了风云人物，还传到了丁磊耳中，后来，丁磊因为看到了黄峥的一篇文章，主动联系到了黄峥，成功帮助解决了一个技术问题。后来回忆当时，黄峥对外界说：“那天下课，回寝室上网，发现一个陌生人在MSN上加我说他是丁磊，正在研究一个技术问题，当时我还以为他是骗子。”

　　自此，黄峥开始了跟这些“大人物”密不可分的关系。

　　后来，在丁磊的引荐之下，黄峥认识了自己的一位学长，也就是82级浙大老学长， 步步高、小霸王的创立者段永平。

　　而之后，段永平也成为了黄峥口中“对他帮助最大的老学长”。当时，黄峥正在全球排名第8的威斯康星大学麦迪逊分校读硕士，和段永平一见如故。后来毕业时，黄峥在Microsoft和Google两个offer之间纠结，段永平给了他去Google的建议，3年后，Google上市，黄峥拥有百万美元身家。

　　随后，黄峥离开Google，2007年，黄峥开始了自己的创业生涯。首先，他创建了乐其公司，帮助淘宝或者京东公司开拓市场服务;之后他又创建了一家游戏公司，在微信平台上提供角色扮演游戏。

　　2015年，拼多多和拼好货成立，两者的逻辑类似，都是在电商的基础上添加了社交和游戏属性来吸引尽可能多的人参与进来，只是拼多多走平台模式，而拼好货则侧重自营。当时，主要着力点在拼好货上，而拼多多则更像是寻梦游戏的内部孵化项目。直到2016年，拼多多和拼好货合并，拼多多正式走向台前，也开始了一发不可收拾的迅猛增长。

　　拼多多踩中了什么？

　　但直到上市前夕，拼多多都充满争议，其中假货、退货困难等投诉声不绝于耳。根据招股书显示，2016年和2017年，拼多多的净亏损分别为人民币2.92亿元和人民币5.251亿元(约合8370万美元)。截至2018年3月31日止的第一季度，净亏损为人民币2.01亿元(约合3200万美元)，去年同期的净亏损为人民币2.077亿元。

　　黄峥在敲钟前的采访中，对等媒体说，拼多多目前存在着不少问题，而技术出身的他并不善于公关战，因此希望通过上市，可以有一套完整的规范去公开拼多多的信息。

　　拼多多的确独辟蹊径，在大家都认为电商已经没有空间可做时，在短短三年内，就迅速做到3亿多用户量。根据极光大数据的统计，拼多多用户70%为女性，65%来自三四五线城市的低收入人群，她们属于价格敏感型客户。

　　而当拼多多深陷品质的漩涡时，黄峥坦言，如果拼多多想要做所谓的“中产阶级”人群，可以为不同人群开发不同的页面，例如把“网易严选”这样的商品放进去。但这在他看来，并不是中国目前亟待解决的问题。“中国的新中产阶级人数太少了，虽然他们占据了绝大部分的话语权，但如果一味追求他们的物质升级，就只会让中国火车头更往前，尾巴更往后。中国有大量的人在平均线以下，他们生活在两个世界。”黄峥说。

　　而正如作为独家财务顾问协助拼多多完成多轮融资的泰合资本董事总经理蒋科表示，拼多多的崛起，在于构建了新的零售渠道，连接了增量流量和增量供应链。

　　一方面，拼多多利用社交的影响，采用拼团的模式，让人们主动传播，影响身边的人；另一方面，拼多多将用户的需求反馈给上有生产商、产地，供应商来进行流量变现。

　　黄峥说，目前拼多多有3亿多用户，已经是淘宝用户的一半，但这些用户都不是新的，他们很多都还在用淘宝，但在另一个场景下会使用拼多多。因此，用城市思路来划分其实是传统的划分方式，但中国互联网的现状是：一个人在不同环境下的表现并不相同，会扮演不同的消费角色。互联网能把一个人不同的面给分开，比如一位女性，在妈妈群里聊的环境里可能更看中品质，但当表现出贤妻的那一面时可能追求的就是实惠。

　　“移动互联网碎片化的场景购买，这些场景成长速度、空间非常大，但以往平台无法满足，才造成了拼多多这么快速的增长。”黄峥说。

　　黄峥认为，拼多多快速发展就是因为大家都能感受到和淘宝的差异，但又说不清楚这种差异是什么。从前端需求来看，人们在搜索的时候其实有一些是长尾需求，比如今天想吃香蕉，明天想吃苹果，这都是个人意愿，比较离散，但同事之间互相拼团，大家就可以在同一天吃桃子，人有很多场景，意愿并不是那么极致。而拼多多真正厉害的就是从多个SKU到1个，从多个时间点到1个时间点。所以当订单量足够大时，厂商就可以专门留出一条生产线来做，可能利润并没有增长太多，但却建立了自己的品牌。

　　“Costco+迪斯尼”新电商模式

　　在拼多多招股书里，黄峥将“Costco+迪斯尼”写在了很重要的位置。

　　黄峥说，这是他很“严肃”写下的。“虽然很多人不知道在讲什么，但我们确实是这么想的，希望创造一个新的场景，性价比元素和情感元素可以融合。第一步实现多实惠，当第一步Costco实现后，就要两个并重。”黄峥说。

　　拼多多的B轮投资光速中国创始合伙人宓群说，拼多多通过深度洞悉用户的消费需求，把社交关系和产品的颗粒度打磨到极致，拼单模式让商品通过社交的方式来获取用户，促成了高效的信息匹配，在满足用户实际且有效需求的同时，提升了供应链的效率和质量。

　　上市后，拼多多计划将40%的募资款用于增强和扩大公司现有业务，40%用于技术研发，剩余资金将用于日常公司运营和潜在投资项目。黄峥提到，他们将会把一部分资金投入到品牌广告中去，因为它能够增加用户的信任。

　　同时，拼多多还会加大研发分布式Ai智能系统，让它赋能商户，从而形成很宽的护城河。与传统的货架式、搜索式电商的“人找货”相比，拼多多代表的电商匹配场景里，“货找人”，即AI智能推荐将扮演更重要的角色。比如，拼多多通过AI实现选品、定价与流量分配，一方面规避了人工选品与定价可能存在的不公平情况，另一方面，AI在不断评估市场动态和竞争环境的变化，给出的解决方案也更加智能，突破人工的局限性。

　　将C端的消费行为数据通过平台实时反馈给供应链，而供应链在竞争环境中得到优化，通过AI来更好地实现C2B。这一方面体现在对商家产能与交付能力的把控，另一方面也是通过用户反馈和消费习惯，让更优质的商品更容易找到消费者。未来的电商平台，流量分配将会越来越智能，考虑的因素也会更加全面，商家不必担心流量从哪里来，也不必担心产能跟不上。

　　尽管如此，拼多多仍旧面对种种质疑，正如黄峥所言，上市仅仅是拼多多的新开始，拼多多要面对的还有很多。

　　以下为采访实录整理：

　　问：为什么您这次不去美国，要选择在上海远程敲钟呢？

　　黄峥：我们这次本来就是想突出以消费者为中心，所以想请消费者来参与，把他们搞到美国挺麻烦的，后来纳斯达克说可以两边，我觉得这样挺好，我觉得在这边也更有意义，一个人跑到那边敲一下有什么意义呢，都什么年头了，PS一下就好了。

　　问：为什么拼多多三年就可以实现上市？

　　黄峥：虽然在我做的项目中，拼多多是规模最大，成长最快的，它看似年轻，但我们这些人一起创业都快10年了，我自己也一样，即做过电商，也做过游戏，这些都看起来很快，但没有纯粹天上掉馅饼的事情。

　　同时，拼多多也希望选择一个好的工具和平台让自己公开，公司治理层面也一样，希望避免黄峥脑子犯糊涂的时候把公司搞死。

　　问：为什么拼多多选择了放弃提高20%的发行价？

　　黄峥：的确，此次认购量很大，大概有20倍，从认购量来讲确实可以提价，但投资人在下单的时候肯定是不希望提价的，我们也觉得大家来日方长，大家要把利都吃完，这不太符合我们的价值观，不去占别人便宜，特别是在我们不能够的时候，所以我们就不涨价。

　　问：您持股比例这么高，在其他上市的互联网企业里是很少见的，这是有意为之吗？

　　黄峥：持股多主要是因为公司时间短，还来不及摊薄，这当然很好，但风险就是持股比例高的人脑子一定不要出错，所以要出现制衡，避免这种情况。

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